Minh An
Tập đoàn Sovico: Những "lỗ hổng" tài chính 6 tháng 2025 cần được làm rõ
Lợi nhuận trước thuế của Tập đoàn Sovico tăng 20,3% nửa đầu năm 2025 là con số ấn tượng, nhưng khi bóc tách các mảng kinh doanh và dòng tiền, câu chuyện đằng sau lại không đơn giản. Liệu sự bứt phá của ngân hàng và hàng không có đủ sức gồng gánh những gánh nặng khác của tập đoàn?
Báo cáo tài chính 6 tháng đầu năm 2025 của Tập đoàn Sovico công bố con số lợi nhuận trước thuế ấn tượng 657 tỷ đồng, tăng 20,3% so với cùng kỳ. Động lực chính được xác định là sự tăng trưởng mạnh mẽ của mảng ngân hàng và hàng không.
Tuy nhiên, một câu hỏi lớn đặt ra: nếu lợi nhuận ngân hàng đã đạt trên 10.000 tỷ đồng và hàng không đạt hơn 1.600 tỷ đồng, tại sao lợi nhuận hợp nhất của toàn Tập đoàn Sovico chỉ là 657 tỷ đồng? Khoảng chênh lệch khổng lồ này cho thấy những mảng kinh doanh khác, hoặc những khoản chi phí, lỗ khác, đang "ngốn" một phần lớn lợi nhuận từ hai "gà đẻ trứng vàng" này. Liệu đây có phải là những "lỗ hổng" tài chính cần được làm rõ, hay chỉ là các khoản chi phí hoạt động, quản lý hay các khoản đầu tư chưa sinh lời?
Một điểm đáng chú ý khác là tổng tài sản của tập đoàn đạt gần 230.000 tỷ đồng, nhưng lượng tiền và các khoản tương đương tiền chỉ là 28.754 tỷ đồng, chiếm khoảng 12,5%. Điều này đặt ra nghi vấn về tính thanh khoản và khả năng tài chính của tập đoàn trong trường hợp cần huy động vốn gấp.
Dù tỉ lệ nợ vay/vốn chủ sở hữu giảm xuống còn 0,33 lần - một con số ấn tượng - nhưng báo cáo cũng ghi nhận "các khoản nợ khác của Tập đoàn chủ yếu bao gồm nợ các cổ đông và đối tác". Bản chất các khoản nợ này. Liệu đây có phải là nợ ngắn hạn, hay các khoản vay không lãi suất, và mức độ rủi ro tiềm ẩn của chúng là gì? Việc giảm nợ vay ngân hàng và trái phiếu có thực sự phản ánh sức khỏe tài chính tốt hơn, hay chỉ là sự dịch chuyển sang các hình thức nợ khác?
Sự phát triển của mảng ngân hàng và hàng không là tín hiệu đáng mừng, nhưng không thể che lấp những dấu hỏi lớn về dòng tiền, cơ cấu tài chính và hiệu quả của các khoản đầu tư khác. Chỉ khi các câu hỏi này được giải đáp, bức tranh toàn cảnh về sức khỏe tài chính của tập đoàn mới thực sự rõ ràng.